Die Marktkapitaliserung liegt bei etwa USD 650 Mrd.und es gibt ca. 1000 Emittenten. 70% des Marktes kommen aus den U.S.A., 15% aus Europa und 15% aus Asien. Die Anlageklasse besteht seit 150 Jahren durchgehend und wird im speziellen von Wachstumsunternehmen genützt. Durch die begrenzte Laufzeit der Anleihen (5-6 Jahre), erneuert sich das Segment regelmäßig und verfügt zumeist über einen erhöhten Anteil interessanter Branchen.

Der Bond Floor ist der theoretische Wert der reinen Anleihekomponente einer Wandelanleihe, also ohne den Wert der Aktienoption. Er zeigt, wo ungefähr eine Untergrenze des Wertes liegen könnte, wenn die Aktie stark fällt. Je näher eine Wandelanleihe am Bond Floor notiert, desto stärker ähnelt sie einer klassischen Unternehmensanleihe. Je weiter sie sich davon entfernt, desto stärker wird der Aktiencharakter.

Das Delta misst, wie stark eine Wandelanleihe auf Bewegungen der zugrunde liegenden Aktie reagiert. Ein Delta von 10 % bedeutet vereinfacht:
Steigt die Aktie um 10 %, würde die Wandelanleihe theoretisch um etwa 1 % steigen. Ein niedriges Delta steht also für eine defensive Wandelanleihe mit geringer Aktiensensitivität. Ein hohes Delta bedeutet, dass sich die Wandelanleihe stärker wie eine Aktie verhält.

Das Tauschrecht in Aktien hat der Investor während der gesamten Laufzeit der Anleihe. Es gibt andere Formen der Wandelanleihe, die jedoch nicht die Charakteristika der traditionellen Wandelanleihe haben. Diese sind für unsere Strategien nicht qualifiziert.

Wandelanleihen können im Vergleich zu klassischen Unternehmensanleihen zusätzliche Renditechancen bieten, weil sie eine Aktienoption enthalten. Außerdem ist der Wandelanleihemarkt oft weniger effizient. Viele klassische Anleiheinvestoren meiden ihn wegen der höheren Komplexität, während manche Aktieninvestoren den Anleihecharakter unterschätzen. Dadurch können sich Bewertungschancen ergeben, insbesondere bei defensiven Wandelanleihen nahe am Bond Floor. (siehe CONVERTINVEST Rendite Strategie)

Weil ihr Wert von mehreren Faktoren gleichzeitig abhängt: Aktienkurs, Volatilität, Zinsen, Kreditqualität, Laufzeit, Kupon und Vertragsbedingungen. Zusätzlich spielen technische Faktoren wie Delta, Gamma, Bond Floor, Parität und Call-Regelungen eine Rolle. Gerade diese Komplexität kann aber auch Chancen schaffen, weil nicht alle Marktteilnehmer die Instrumente gleich gut analysieren.

Auch wenn Wandelanleihen eine Aktienoption enthalten, bleiben sie rechtlich zunächst Anleihen. Der Investor leiht dem Unternehmen Geld. Deshalb ist die Fähigkeit des Unternehmens, Kupons zu zahlen und die Anleihe zurückzuzahlen, zentral. Gerade bei defensiven Wandelanleihen nahe am Bond Floor ist die Bonitätsanalyse oft wichtiger als die Aktienmeinung.

Ja, aber nur bestimmte Wandelanleihen. (siehe CONVERTINVEST Rendite) Defensive Investoren sollten eher auf Papiere mit niedriger Aktiensensitivität, solider Bonität, überschaubarer Laufzeit und Nähe zum Bond Floor achten.

Wandelanleihen können eine eigene Rolle im Portfolio einnehmen, weil sie weder reine Aktien noch klassische Anleihen sind. Sie reagieren auf verschiedene Marktphasen anders als traditionelle Anlageklassen. Zudem unterscheidet sich das Emittentenuniversum teilweise deutlich vom klassischen Unternehmensanleihemarkt.

Eine defensive Strategie (CONVERTINVEST Rendite) konzentriert sich auf Wandelanleihen mit niedrigem Delta, kurzer bis mittlerer Laufzeit, solider Bonität und Nähe zum Bond Floor. Eine dynamische Strategie (CONVERTINVEST Fair & Sustainable) nutzt stärker die Aktienkomponente und investiert auch in Papiere mit höherem Delta und größerem Kurspotenzial.

Wandelanleihen sind keine einfache Mischung aus Aktie und Anleihe. Sie sind eine eigenständige Anlageklasse mit sehr unterschiedlichen Ausprägungen. Richtig eingesetzt können sie defensiven Investoren Stabilität und zusätzliche Renditechancen bieten oder dynamischen Investoren eine kontrolliertere Aktienpartizipation ermöglichen.Entscheidend ist nicht nur die Anlageklasse selbst, sondern die konkrete Auswahl und Strategie.

Eine Wandelanleihe ist eine Unternehmensanleihe mit einem eingebauten Recht, sie in Aktien des Unternehmens umzuwandeln. Es handelt sich um einen Tausch, keinen Kauf wie bei einer Option.

Unternehmen nutzen Wandelanleihen oft, weil sie sich damit günstiger finanzieren können als mit klassischen Unternehmensanleihen. Steigt der Aktienkurs im Laufe des Lebens der Anleihe, wird gewandelt und die Verpflichtung zur Rückzahlung erlischt.

Investoren kaufen Wandelanleihen, weil sie eine interessante Mischung aus Sicherheit und Chance bieten können. Bei fallenden Aktienkursen wirkt die Anleihekomponente stabilisierend. Bei steigenden Aktienkursen kann die Wandelanleihe durch das Tauschrecht an Wert gewinnen.